文/路世明

剪辑/大风

7月，是一年中最炎暑的季节，东谈主们会因为“心火过旺”而变得比拟紧张，淌若正好遇上一些烂事，热沈则会愈加飘扬。

从媒体们拍摄的相片来看，万达话事东谈主王健林正深陷于这样的现象，暴瘦的体型，无光的双眼 ，是其“紧张”的最佳解说。

畴昔的两个月内，王健林仿佛梦回六年之前，再次开启“甩卖”模式，接二连三的出售股权回笼资金，忙碌搪塞一连串行将到期的债务。用股权换现款，以这样的方式，王健林能够为万达争取到更多喘气契机，但万达更大的贵重并不在此，而是或将激发对赌契约。

跟着珠江万达商管IPO接连被拒，一朝不行按期上市，万达将靠近400多亿的抵偿，这对于依然要面对700多亿非流动债务的王健林来说，很有可能会是“致命”的一棒。

前有大批欠债，后有上市难题。一千多个“小缱绻”的难关，王健林还要怎样“瘦身”，万达又该如何挺畴昔呢？

一月内三次股权转让，王健林大甩卖只为还债

即便早已开动“脱离”高杠杆的房地产业务，但万达仍然有着一屁股的外债。

公开云尔浮现，现在万达商管存续债券11只，存续限制107.66亿元，其中一年内到期限制有13.48亿元。在好意思元债方面，现在万达商管存续好意思元债4只，存续限制17亿好意思元，其中两只限制悉数10亿好意思元债将于一年内到期。

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淌若莫得那稀薄的三年，简略万达还能从口袋里挤出一些钱来还债。但实际莫得淌若，在债务的紧追不舍之下，畴昔的一个多月内，王健林先后三次转让手中的万达资产股权，不断“割肉”还债。

第一个被王健林拿出来“叫卖”的资产是万达电影。

7月10日，万达投资与东方钞票的“雇主娘”陆丽丽签署了《股份转让契约》，万达投资向陆丽丽转让其合手有的万达电影1.8亿股份，占公司总股本的8.26%，转让价钱为12.07元/股，波及金额21.73亿元。

股份转让完成后，陆丽丽成为了万达电影的第二大鼓舞。

只是时隔一周，7月17日，万达投资又与其一致行径东谈主莘县融智签署了《股份转让契约》，万达投资向莘县融智转让其合手有的万达电影1.77亿股份，占公司总股本的8.14%，转让价钱为13.17元/股，波及金额23.31亿元。

事实上，在5月和6月两个月份，万达投资还先后通过聚合竞价和巨额走动的方式，累计减合手万达电影股份约5659万股，总共套现约6.7亿。

淌若算上7月份的两笔走动，王健林本年一共从万达电影套现过50亿元。

本年的电影市集正在全力回暖，万达电影本年前半年商酌功绩也竣事了扭亏为盈。把这样好的“现款牛”拿出来卖，这种极为不对常理的行径唯有一种合理的谜底，那即是王健林真实太“缺钱”了。

距终末一次减合手万达电影股份只是数日，王健林又开动“甩卖”第二个资产。

7月20日，北京万达文化和上海儒意坚忍股权转让契约，后者以22.62亿元为代价受让前者合手有的北京万达投资有限公司49%的股份。走动完成以后，北京万达投资由合手股49.8%，由上海儒意影视合手股49%，王健林合手股1.2%。而上海儒意将通过万达投资迤逦合手有万达电影2.13亿股，占总股本的9.8%。

这一笔走动的原因还算显着，因为三天之后，也即是7月23日，万达有一笔4亿好意思元的债务到期。

好的一面是，即便历程了多轮的减合手，王健林仍然是万达电影的实控东谈主；坏的一面是，固然套出来了不少钱，但还远不及以解王健林的现在的“渴”。标普指出，万达买卖在将来12个月行将靠近庞杂的还款压力。

梦回六年之前，从“买买买”到“卖卖卖”

甩卖资产这事，王健林无疑是有训诫的。

把技巧倒回到2013年，这一年，王健林以净资产860亿元，问鼎福布斯中国富豪榜首富宝座。接下来的几年内，豪放郁勃的王健林，领导着万达迈入了一个鼎力举债、豪恣彭胀的时间。

2014年，万达买卖在香港得胜上市；2015年，万达走向环球化，先后收购多个国外优质资产。2016年，王健林在摄取鲁豫采访时说：“先定一个小缱绻，比如我先挣它一个亿。”

钞票名利能增强一个东谈主的信心和胆量，也能将一个东谈主拉入山地。

王健林一边大叫“要把中国文化输出到环球”的标语，却一边拿着从国内银行借来钱在环球各地“买买买”。这种“借国内的鸡，在国外生蛋”的玩法，为王健林和万达的“跌落神坛”，埋下了伏笔。

2017年5月，万达“截胡”大马城方法失败。三个月之后，在外汇大限制外流、本钱经管收紧的配景下，时任商务部长高虎城公开示意，对外盲目投资房地产、旅馆、体育俱乐部等鸿沟，存在着较大的风险隐患，干系部门果决遴荐措施，积极进行教唆。

不久，国度发改委、商务部、东谈主民银行、应酬部便和洽发布了《对于进一步教唆和方法境外投资场地的指导办法》，明确指出截止房地产、旅馆、影城、文娱业、体育俱乐部等境外投资。

房地产、旅馆、影城、体育俱乐部......句句不提万达，字字皆是万达。就这样，万达进入了被“严肃处理”的名单，旗下收购的多个国外方法资产，被境内银行条件提前还贷，自此激发了万达的资金链问题。

阿谁也曾豪放郁勃的王健林，也酿成“旬日并出”的王健林。

无人不晓，房地产行业从来皆是一个高欠债的行业，在经验数年高速海表里彭胀之后，万达的债务一度高达4200多亿元。这时短暂被条件还钱，还，哪来的钱还呢？不还，等于自裁。

念念前想后，王健林给出了他的谜底——“断臂求生”。

自2017年，从首富变为“首负”王健林开启了长达数年的“甩卖还债”模式。

当年，万达便将一系列重资产打包出售，其中包括将13个文旅方法甩卖给融创孙宏斌，以及将77家旅馆以“骨折价”出售给富力地产。

这两笔“亏大发”的走动，使得万达在很短的技巧内取得几百亿的资金，王健林也得到了一点的喘气契机。

可是，剩下的三千多亿债务仍旧是要面对的。

到2017年至2018岁首这段技巧，除了国内资产，王健林还险些清空整个国外资产，包括万达首个国外方法英国伦敦的万达One Nine Elms，以及芝加哥的Vista Tower，好意思国洛杉矶的One Beverly Hills等国外资产。

2018年2月，王健林又把万达影业的股份进行出售，阿里巴巴、文投控股以每股51.96元收购万达集团合手有的万达电影12.77%的股份，鉴别成为万达电影第二、第三大鼓舞，万达也因此再取得了78亿的资金。

只是这些，还远远不够。到2019年，王健林又先后将万达旗下的保障公司百年东谈主寿卖给了绿城中国，将万达百货下属一起37家百货门店，甩卖给了苏宁......

2021年1月1日，房地产三谈红线像压垮骆驼的终末一根稻草，让资产欠债率浩瀚在80%以上的地产企业如泰山压顶，而甩卖了大部分地产，依然转型成轻资产模式的买卖作事提供商万达，反而窘态其妙的成为了躲过一劫的“庆幸儿”。

至于王健林，不仅成为了一众房企大佬们保重的那一个，也成为了东谈主们口中、剪辑笔下，最有“大贤达”的那一位。

万达商管能否上市？王健林再经存一火技巧

不可否定，王健林的确领有很强的买卖冒险精神，但究竟是因为“被动”，照旧“看得远”而去甩卖的旗下地产业务，又究竟是因为“铸成大错”还真实领有“大贤达”，这是有待盘考的。

在锌财经看来，王健林和万达近些年的故事，更多的是一种“庆幸”，因为王健林并莫得真实把万达从流动性危险中拉出来。

再次把技巧拉回到2014年12月，万达买卖在香港联交所主板挂牌走动，招股价钱定于48港元，召募资金达到288亿港元。

时隔16个月，万达买卖短暂败露“计划全面收购要约”，即收购整个合手股股民的股份，进行“特有化”。

股份特有化是上市公司主动退市的一个前提，到2016年9月，万达买卖厚爱从港股退市。

万达买卖退市的原因很直率，因为被严重低估了。彼时万达还没进入甩卖还债模式，恰巧高光技巧，但其在港股的推崇却差强东谈主意，最高价只到过78港币，而最廉价却低到了31.10港币，不但跌破刊行价（48港元），更是跌破净资产。

在王健林看来，香港本钱市集的估值逻辑，无法委果掂量万达的价值，退市回A股才是正路。

只是，“特有化”上市公司可不是一笔极少目，但钱从那儿来？王健林的处分想法是引入新的计谋投资者。不外，这一笔走动也有一个前提，投资者们条件万达在2018年8月31日之前竣事境内上市，不然王健林就要向投资者付8％和10％的单利，往复购股份。

王健林怎样也没料到，万达买卖退市不到一年，整个这个词万达便堕入了泥潭，而A股对房地产企业上市的条件也愈发严格，万达IPO可能性基本为零。

对赌失败，为了偿还计谋投本钱息悉数的300多亿，并同期处分自己浩瀚债务问题，王健林四处需求“维护”。

最终，腾讯、苏宁、京东、融创与万达坚忍计谋投资契约，推断投资约340亿元东谈主民币，收购万达买卖香港H股退市时引入的投资东谈主合手有的约14％股份。

“当我决定回阿根廷时，我的妻子想要杀了我。意大利的一切都是如此舒适，他们和我们阿根廷人一样重视家庭生活。”

不过热刺并不打算为奥尔班支付3000万欧的转会费，并且对根特的高昂要价感到震惊。

自此，万达买卖将改名为万达商管集团，尔背面进来的几家，又与万达坚忍了新的对赌契约，条件其在2023年竣事万达商管的上市，不然抵偿本息。

到2021年，腾讯、蚂蚁、中信等22家战投，又以悉数380.7亿元从万达手里拿下珠海万达商管21.15%股权，其中仅新加坡PAG一家就参加了180亿元。

“其后者”们的条件仍然是万达商管在2023 年底前完成上市，不然需回购上述战投股份，并支付相应利息。

2021年3月，万达晓喻恐慌A股IPO肯求，转战港股。同庚10月21日，珠海万达商管在港交所初次递交招股书，初次被拒。到前年4月及10月，珠海万达商管又两次冲击港股失败。港股监管机构给出的原理是“高达98%的出租率无法解释格外他风险”。

几年来，为了万达商管能够上市，王健林不错说是把能作念到的皆作念了，但事与愿违，当年退市有多直率，如今上市就有多忙碌。一直到上个月，珠海万达商管第四次肯求上市港股，成果如何，还未可知。

按照对赌契约，一朝万达商管不行按期上市，仅2021年的对赌，便有本息悉数440亿元的计谋投资需要偿还。

此外，字据公开云尔，现在万达短期借债为68.04亿元，一年内到期的非流动欠债为730.37亿元，悉数欠债近1240亿元，而其货币资金和不错快速变现的金融资产悉数636亿元。

这意味着，淌若万达商管届时上市失败，王健林要“虚构变出”至少600亿元。

万达活命照旧物化，这是一个属于王健林的问题。